2019中央经济工作会议解读

一年一度最为重要的年终总结终于来了，2019中央经济工作会议主要说的就三件事儿，总结2019年经济工作，分析当前经济形势，部署2020年经济工作。

历年的中央经济工作会议都会对未来一年很多事情的做法定调，对指导下一年的投资方向有深远的影响，接下来我会挑选重点部分与大家进行解读。

一、总结2019年经济工作

首先与以往一样充分肯定了在党的统一领导下2019年经济工作取得的进展，同时也形成了一些重要的共识：

1.必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度，增强微观主体活力，把供给侧结构性改革主线贯穿于宏观调控全过程；

2.必须从系统论出发优化经济治理方式，加强全局观念，在多重目标中寻求动态平衡；

3.必须善于通过改革破除发展面临的体制机制障碍，激活蛰伏的发展潜能；

4.必须强化风险意识，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

（这些共识基本上就是呼吁一周前召开的政治局会议，宏观供给侧不变，在微观加大逆周期调节工具（例如MLF等等）的控制力度，第二点有个词“系统论”还蛮有意思的，结合第三点“改革”“体制机制”“蛰伏”说明明年国家会动更深层次的经济改革手术，高质量发展转型期的压力会非常大。更多的19年经济总结可以看之前政治局会议解读《凌落辰 | 12.06政治局会议解读》。）

二、分析当前经济形势

我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大……世界大变局加速演变的特征更趋明显，全球动荡源和风险点显著增多。

（18年经济工作会议原文是“外部环境复杂严峻，经济面临下行压力”。对比一下是不是发现今年的语气要更加沉重。

对内我国正处于经济转型关键时期，经济基本上还是要有所下滑的；对外延续百年未有之大变局的基调，全球各种混乱罢工，债务危机等等事件越来越多，可以说现在的外部环境越来越复杂。不过风险不就是一直与机遇并存？也是我们等待已久的。）

会议指出，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变…坚定信心、一定能战胜各种风险挑战。

（与一周前的政治局会议保持一致，大致上就是说经济情况总体可控已经慢慢稳定下来了，长期来看只会更好，希望大家对祖国有信心。）

三、部署2020年经济工作

明年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，要实现第一个百年奋斗目标，为“十四五”发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础，做好经济工作十分重要。

（怎么定义2020年有多重要呢？全在第一段。）

坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持以改革开放为动力，推动高质量发展，坚决打赢三大攻坚战，全面做好“六稳”工作……保持经济运行在合理区间……实现明年预期目标，要坚持稳字当头，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架。

（这一大段的字眼与一周前的政治局会议完全一致，保持经济合理区间就是说明年GDP不会大跌，尽量维持在6%左右。三大攻坚战与六稳的维护靠的不仅仅是更大的逆周期调控力度，财政、货币政策都会加力，大基建就是所谓的社会托底政策，下文也有表述。）

四、明年要抓好6方面工作

1.坚定不移贯彻新发展理念

遵循经济社会发展规律，重大政策出台和调整要进行综合影响评估，切实抓好政策落实，坚决杜绝形形色色的形式主义、官僚主义。   

（要知道中国经济增长的三大动力分别是公务员积极性、居民收入和企业家信心的提高。

去年的会议曾提出，“加强党中央的集中统一领导，激励干部担当作为”，上周的政治局会议提出了“改进领导经济工作的方式方法，完善担当作为的激励机制”。对比之下你就会发现国家极有可能在明年推出新的公务员激励机制，是对能者的利好。）

2.坚决打好三大攻坚战   

要确保脱贫攻坚任务如期全面完成，集中兵力打好深度贫困歼灭战，政策、资金重点向“三区三州”等深度贫困地区倾斜。

（所谓的三大攻坚战指的是防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治。毕竟2020就要消灭贫困群众了，强调脱贫攻坚的急迫性和重要性。财政数据显示，2016年至2019年，中央财政累计安排专项扶贫资金3843.8亿元，年均增长28.6%。当财政赤字总量几乎是固定的时候，光扶贫这一块就有这么大的财政投入可想而知其他领域的财政压力会有多大。）

我国金融体系总体健康，具备化解各类风险的能力。要保持宏观杠杆率基本稳定，压实各方责任。

（保持宏观杠杆稳定简直就是经历过18年去杠杆环境下的中小企业主最愿意听到的词了，代表着明年不会主动去杠杆了，政策相对比较宽松的，对于中小企业、中小银行、资本市场都是好消息。）

3.确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善

要加快补齐民生短板，有效解决进城务工人员子女上学难问题。要兜住基本生活底线，确保养老金按时足额发放，加快推进养老保险全国统筹。

（在民生领域，农民工子女上学与养老金不足等问题都得到了高层足够的重视。）

要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制。

（重申了住房不炒的主线，不过没有多说什么，其实这是对楼市的变相利好，目前来看高层应该是对楼市现在的状态比较满意的，对部分城市甚至可以“因城施策”的有所放松调控，稳定地价，再稳定房价，最后稳定老百姓心中的预期就是我们经过一段时间探索出来的长效机制。未来真正能够实现保值的反而不是那些“因城施策”被放松的城市，而是继续控制的一线城市及二线城市核心区。）

4.继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策

积极的财政政策要大力提质增效，更加注重结构调整，坚决压缩一般性支出，做好重点领域保障。

稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。

（积极的财政政策和稳健的货币政策已经提8年了，想要知道真正的区别在哪就要看具体的细节——

14、15年是稳健的货币政策要松紧适度，16年灵活适度，17年保持中性，18年松紧适度，19年灵活适度，其实对比上年在货币政策是有所放松的，结合之前易行长的表态《凌落辰 | 从易纲的文章看清未来国家政策导向》你就明白了明年会把钱用在合适的地方并不会大水漫灌。而之前财政政策讲的是要加力提效，现在换成了提质增效，重点在一个“质”，明年大部分财政都会专项专用，其他吃财政饭的地方可能有苦日子了。）

5.着力推动高质量发展 

以创新驱动和改革开放为两个轮子……要狠抓农业生产保障供给，加快农业供给侧结构性改革，要加快恢复生猪生产，做到保供稳价……要落实减税降费政策，降低企业用电、用气、物流等成本，有序推进“僵尸企业”处置。

（创新驱动与改革开放是高质量发展的关键。本来因为害怕环境污染被各种关停的猪场现在又有了新的政策命令，大猪场效应将在这一轮洗牌中越发集中，降成本的那几个，以及各种僵尸企业就不要过于触碰了。）

着眼国家长远发展，推进川藏铁路等重大项目建设，稳步推进通信网络建设，加强市政管网、城市停车场、冷链物流等建设…推进京津冀协同发展、长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设…要提高中心城市和城市群综合承载能力。

（还记得上面那句话吗？社会政策托底。这些大基建就是为了稳增长、创造就业岗位而推出的。未来长三角、粤港澳、京津冀等区域的发展会备受重视，形成以中心城市为核心的一小时都市圈，进而形成一种优势互补的新兴城市群经济体制。）

6.深化经济体制改革

完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，健全退出机制，稳步推进创业板和新三板改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，深化农村信用社改革，引导保险公司回归保障功能。

（主要还是完善资本市场制度，如果说之前的重点在于科创板的推出，那么之后的重点就转向了创业板的注册制，与几乎“死了”的新三板改革，当市场完善，死水被盘活的时候，我们已经这么低位的市场是不是会迎来真正的春天呢？）

总体而言，明年主攻全面脱贫小康，财政方面会被专款聚焦，非聚焦领域的可能要不太好过，货币方面会适度宽松不过也不会大水漫灌，房地产整体向好，不崩不破，不走极端就是蛮符合国家预期的。

几乎所有的力量都是为了“推动国家高质量发展”转型而动，如果你对国家有信心，在市场机制不断完善的当下未来能稳步增长的行业龙头是非常值得投资的，不管你有没有信心，反正我看这段时间那些“聪明的资金”对国内市场还蛮有信心的。

把握趋势，你才能踏浪而行。

中央经济工作会议

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