牛熊转换周期：一文读懂牛熊分界线

这一阶段发生在市场触底并从之前的高点回落之后。早期的采用者、创新者、经验丰富的交易员和聪明的基金经理开始买进，他们认为最糟糕的时期已经过去，价格的下跌是有限的。他们明白，不太可能在确切的底部买进，但他们能看到有利的风险/回报交易。

在这个阶段，估值是非常有吸引力的，一般市场情绪是悲观的，大多数投资者无法预见任何积极的发展。那些在熊市的大部分时间里一直持有代币的人，最近已经放弃并抛售了剩余的代币(这就是你可能听说过的“投降”阶段)。

抑郁期的结束和积累期的开始可分为:

一般人不感兴趣

资本投资的紧缩

普遍的消极情绪和无法相信积极发展是可能的

完整的风险规避策略

在积累阶段，价格已经趋平，市场变得无趣，对于每一个正在认输的卖家，新投资者或卖出更高价格的老投资者都开始买入。

整体市场情绪开始从消极和愤怒转向中性和无聊。

市场已经稳定了一段时间，价格普遍开始回升。市场很难做出任何实际的价格上涨，因为每次价格上涨，仍然有卖家在那里阻止上涨。

更多的早期采用者开始赶时髦。这一群体通常包括技术交易员，他们看到市场正处于较高的低点，并意识到趋势已经改变。然后，媒体开始滔滔不绝地讨论最糟糕时期终于过去的可能性。

在这个周期的后期，投机者开始重返市场，看到价格上涨，对价格进一步上涨的预期被贪婪和对错失良机的恐惧所取代。

这个阶段的典型代表是:

无法感知负面结果

相信价格会无限期上涨

“这次不同以往”的心理

极端的风险投资

这个周期的这个阶段开始于主流多数开始涉足市场，媒体开始制造源源不断的乐观文章。

近因偏见开始占上风，投资者开始同意预期的价格上涨。对错失良机的恐惧开始攻击那些没有投资、试图抵制市场诱惑的人的意志力。

其结果是，估值远远超过了历史标准，逻辑和理性让位于贪婪，参与市场的简单行为开始让人感到兴奋。在这段时间里，精明的投资者和内部人士开始抛售他们的头寸，随着交易量和需求的增加，他们在不影响价格的情况下毫不费力地卖出。他们明白，市场已经被高估，而且很快就会见顶。

投资者开始相信他们是不可战胜的，因此，他们开始承担越来越大的风险，要求对其资本安全回报的担保越来越少，从而从事风险更高的投资。价格最后一次出现抛物线走势，市场情绪从看涨转为完全乐观。

当最后一位投资者决定“这次不一样，未来是光明的，资产估值将继续无限期上升”时，达到了高潮。

在周期的第四阶段，恐慌和卖方占主导地位。本轮周期的早期是由一段时期确定的，在这段时期里，看涨情绪自开始以来首次开始受到质疑。

通常会出现非常剧烈的抛售，随后出现大幅反弹，因为市场参与者开始同意“市场需要修正，才能恢复其牛市轨迹”。然而，此次反弹从未达到此前的历史高点，随着币价再次开始下跌，恐慌真的开始爆发。

分布阶段是市场周期中一个非常情绪化、交易量很大的阶段，早期进入市场的投资者被优柔寡断所困扰，不确定卖出并获利是否正确。与此同时，那些姗姗来迟、押下重注的投资者，正被对失去全部资产的恐惧所压倒。随着市场似乎再次间歇性地起飞，他们更希望能够弥补损失。

投资者正试图决定，随着市场参与者仍坚持他们对新范式的看法，是否会有一个新的估值水平能够维持在如此高的水平。

这个阶段的速度几乎总是不同的。有时情绪波动可能在几周内发生，有时需要几个月，有时甚至几年的基本因素到位。通常情况下，落差越高，落差越大，落差越快。

那些无法获利卖出的人只能接受盈亏平衡的价格或较小的损失。

这一阶段的市场周期是有害的。没有经历完整市场周期的新投资者和交易员通常受到的打击最大，因为他们继续以巨大损失持有头寸。许多人持币观望，是因为他们的投资在陷入狂热之后，已经跌破了当初的买入价，现在又陷入了困境。

当市场暴跌达到50%或更多的水平时，落后者就会放弃，投降。不幸的是，对于那些获利丰厚的早期投资者来说，这是一个买入信号。当市场继续下跌，进入周期的愤怒和最后的萧条阶段时，他们通常会被第二次投资尝试灼伤。