什么是LPR？LPR的利率水平怎么来的呢？

什么是LPR？LPR就是贷款市场报价利率，以往我们贷款，银行给出的利率是以央行基础利率为标准的上浮或者下沉，而现在，有关部门逐步推动由LPR决定银行贷款给出的利率，这是我们利率市场化的重要一步。

LPR的利率水平怎么来的呢？LPR是商业银行对其最优质的客户执行的贷款利率，各家商业银行集中上报本行贷款基础利率，在此基础上，国银行间同业拆借中心对各行报价进行算数计算，最终形成的利率水平并向外发布。

贷款市场报价利率LPR的涨跌谁说了算？

根据贷款市场报价利率的形成机制，不难看出决定此利率的几方力量：

第一，央行监管依旧是基础

贷款市场报价利率LPR按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率MLF）加点的方式形成，也就是说，LPR以MLF为锚定利率，追踪这个利率，体现为公式更为简明，LPR=MLF+点数。

这个公式中，中期借贷便利利率MLF，是央行提供中期基础货币的货币政策工具，体现了有关部门的宏观政策调控。它每月都会操作更新，2014年创设，至今已经运作了5年。

而公式中的“点数”由商业银行决定，这也体现了利率市场化是当前的政策导向。在这个公式中，体现了一个利率传导链条，央行监管依旧是基础，而LPR同时兼顾了商业银行的参与。

例如，最近一期的5年期LPR是4.8%，而最近一期的MLF是3.25%，这其中既有监管层意志的体现，也有商业银行经营实际和市场实际的体现。

除此之外，央行还会加强对各银行执行LPR政策的监督，对各报价行的报价质量进行考核，把银行应用LPR的情况及贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估（MPA），这同样体现了对于利率政策的监管。

第二，各家商业银行积极参与

刚刚说到，LPR制度的推行，主要是为了利率市场化，它的形成机制中，商业银行的参与体现了重要而积极的作用。

去年8月，有关部门披露了最新的贷款市场报价利率（LPR）报价行，在原本的10家报价银行的基础上，新增了8家城商银行、外资银行和民营银行，这几家银行在贷款市场影响力较大、贷款定价能力较强，它们的加入能够提升LPR利率的代表性。

报价行的名单是定期更新，实时变动的。对于LPR利率而言，这有利于实现市场化的贷款定价基准，能够更好地体现整个市场的资金供求状况，同样有助于提升信贷产品的定价效率和透明度。

未来，商业银行的经营实际、竞争状况、资金使用状况都会在贷款利率中，得到及时的体现。

第三，国银行间同业拆借中心是LPR利率的核算发布机构

去年8月，央行在对外的公告中，授权银行间同业拆借中心作为LPR利率的核算发布机构，每月20日对外公布贷款市场报价利率。

银行间同业拆借中心在各家商业银行报价的基础上，按去掉最高和最低报价后算术平均的方式计算得出贷款市场报价利率。

归根到底，LPR利率高低由市场需求决定

最近，LPR利率的消息甚嚣尘上，新闻很多，它的背后最重要的还是“利率市场化”。

这些年，随利率市场化改革持续推进，国内贷款利率上下限均已放开，但是依旧保留着贷款基准利率，各银行发放贷款依旧以此定价，这就出现了贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。

现在，推行LPR利率，就是为了让贷款利率切实体现市场的需求，推动贷款利率“两轨合一轨”，让贷款利率反映整个贷款市场的利率真实情况。

所以，市场环境是决定LPR利率水平的终局力量，以GDP和CPI等数据为代表的宏观经济情况，直接影响LPR利率的最终定价。

综上所述，LPR就是贷款市场报价利率，是我国推行利率市场化的重要一步，它的涨跌体现有关部门的宏观调控政策和监管政策，也体现商业银行的实际经营、竞争和资金使用状况，归根到底，它是由市场需求决定的。

LPR

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