桥水基金创始人达利欧给投资者的建议

本文整理自桥水基金创始人瑞·达利欧6月8日在中国发展高层论坛CDF TALK's Week首期节目中的发言。以下是正文：

对投资者的建议

我认为有两点主要的内容。

第一，投资人大部分会关注持有的债券、股票和私募股权等等资产的价值，但对于货币的价值和货币的问题没有足够的关注。

我们知道，如果持有债券，它的回报率是以利率为基础衡量的。而现在利率已经趋于0，那么可以想象一下，在今天这个时代，由于央行已经造成流动性泛滥，意味着你有100块钱，利率是0—1%，你不想但仍会承担货币风险，意味着你100年后才能拿回你的100美元。这些信贷变成了永久债券，甚至可能不会归还本金。

换句话说，现在这些央行都在给一个0利率的政策，因为他们有这个权力决定你不需要实质上偿还，所以很多坏账在他们的资产负债表上挂着。不用偿还本金，这是债务免除的一种形式。所以我们可能需要想一下储备货币的起伏兴衰，思考什么才是保值的？

第二，我们知道经济分为两块：实体经济和金融（虚拟）经济。它们相互之间有关系，但是也有各自的供需特征。

比如人们持有债务作为资产，债务是获得货币的权利。有很多资产都是以债务来体现的，而央行能够且将会印刷货币来弥补负债。所以，我们需要在更广义的范围里思考哪些是财富保值的载体。

同时，我们现在未知的远比已知的多得多。但是我认为，成功永远更取决于一个人应对未知的能力而不是已知的信息。所以，在这样的环境下，分散化投资非常重要，要根据不同的地点、货币和资产类别进行分散化投资。不要坚持传统的投资，分散化投资才是至关重要的。

除革命、战争外的解决不平等的办法

是否有除革命、战争外的解决不平等的办法？当然有。这个问题的解决办法，一直都在我们自己手里。

打仗或者革命都是十分可怕的。我们如果能够超越自我，意识到为了更大的利益，我们必须解决这些问题；意识到我们需要一个能做大蛋糕的新的国内或者国际体制，一个运转顺利的机制，一个基于相互理解和慷慨精神进行分配的机制；意识到我们有足够的财富、创造力和发明能力去改造世界，让世界变得更好；意识到历史上，国内的斗争，不管是变革、战争，都非常惨痛，我们绝对不能这样做。

如果我们能意识到这些，超越自己，找到共同的道路，并达成和平共识。理论上我们可以实现，挑战的实际是人性，实际是各党派能否超越自己的局限，还是像历史上一样，去争夺权力和财富。

人们有时只想着赚钱

近乎痴狂、着迷

而不思考金钱的意义

我仅代表个人观点，而不是让我的观点成为大家的信条。所以我仅从自己的角度讲一讲。

金钱没有任何内在价值，人们有时只想着赚钱，近乎痴狂、着迷，而不思考金钱的意义。

我个人的出身非常普通，父亲是爵士音乐家，母亲是家庭主妇。我在父母的慈爱中长大，在一所公立学校读的书。这就是我成长所需要的一切，我也相信对任何人来说都是这样，有了这些条件，然后进入一个机会公平的世界。

也就是说，能否获得平等的教育，能否拥有教育我良好价值观的父母，使我们能投身社会并获得机会，之后开启各自的人生探险，继续学习，以自己的方式繁荣成长。

我来自于一个普通的中低产家庭，不穷，但是收入中低等。然后我赚到了钱，我不希望我的小孩有过多的钱。我觉得钱没有那么重要，重要的是机会公平的环境，这样对社会是好的。

我也会觉得很欣慰，对于那些遭遇不公的人，我感同身受。我该拿我的钱做什么？可以享乐，但我相信我有一个责任，而且这也是我的乐见其成的事情，就是做慈善事业，让钱最好地服务整个生态体系。这是我个人对于金钱的想法。

我的儿子“教”我做慈善

我来介绍一下我的经历。我1984年来到中国时把孩子也带来了，九十年代的时候，我儿子11岁，我们把他放在了一个北京当地的学校里上学。他有机会接触到中国福利院的孤儿，也了解到大约500美元就能拯救一条生命。他说，在这种情况下怎么能不去尝试拯救生命呢？

当时中国还是经济条件落后的国家，他需要这样的支持，当时我钱不多，但是也有一些积蓄。和邻居一起，我们开始募集善款。之后，我儿子成立了一个基金会。所以，其实是他教我做慈善的，因为他和我讲，我有这样一个善款的用途。

当时，中国慈善还没有发展起来，他在未来的十五年里发展了“中国关爱基金会”，主要是照顾有特殊需求的孤儿。我也很荣幸能够参与其中，认识了很多很棒的人，比如王振耀等等，也接触了最贫困、最需要帮助的人。

在整个基金会募集善款和运营的期间，他募集了大概1500万美元的善款。后来我们意识到，在逐渐有钱、有资源了以后，我们能够带到中国来的最重要的东西，就是关于慈善的知识。于是，我找到王振耀和其他的中国慈善家，还找到了比尔·盖茨，一起成立了一个学院来教授慈善，成为慈善领域的专家。

出于一种集体意识，我相信一个好的社会成员应该要与大家分享，所以当时我们也参与了很多其他的项目，遇到了很多优秀的人，比如汪建熙。这就是我的经历，给了我很多快乐。

生命旅程中有三个阶段

什么是英雄？约瑟夫·坎贝尔写过一本书叫作《千面英雄》，给了这个问题一个很好的答案，历史也佐证了这个答案。人的生命有周期，我们有不同的人生轨迹，天性不同。人之天性不同，我们生而不同。我们行为不同，志向不同。在我们之中，总会有某一类人走入所谓的“英雄的旅程”生命轨迹中，成为拓荒者。他们走向远方，体验生活。

我认为生命旅程中有三个阶段。最基本的第一阶段中，需要依赖别人，需要学习。之后，步入更大的世界，经历各种事情，包括失败与成功。这些失败会考验人，有的人从此一蹶不振，但也有人跌倒后爬起来，吸取经验教训，再继续向前。

接下来他们会发现一个共同的使命，他们会发现自己一个人的力量不足以完成这个任务，需要与人合作。于是他们开始与同伴一起分担这个共同的使命，并且随着时间流逝，这个使命本身和周围的伙伴变成越来越重要，甚至比他们自己更加重要。他们经历了这种发展过程，把其他人和他们共同的任务放在自身利益之上的时刻，也就是他们成为英雄的时刻。

在生命旅程稍微晚些的时候，他们会迎来人生的第三阶段，并完成过渡。第一阶段是你要依赖别人；第二个阶段里别人依赖你，你需要工作；第三阶段里，你需要进行过渡，帮助别人在没你的情况下仍取得成功。这是很自然的一个过程。

我现在就处在第三个阶段，我觉得非常有意思，因为我观察它，研究人的特性和心理学，以及不同的人是怎样的，他们的倾向是什么。世界上也许只有有限的性格类型，比如25或50种。

人们所扮演的角色数量也是有限的，可能是100个或者200个角色。而历史上唯一的变化就是我们改变了着装，改变了所使用的技术。但如果纵观整个历史呢？那基本上就是这些不同性格类型的人不断互动，一次次经历相同类型的事情。

所谓的英雄就是我刚刚描述的这一类人物。这是否意味着每个人都必须成为英雄？大多数人不必成为英雄，大多数人都不是英雄，但这不重要。不论是什么角色，他们都同等重要，他们都扮演着自己的角色，这就是人生的旅程的模样。

桥水基金

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