共达电声：黑马股突遭黑天鹅，74万手一字跌停，游资被闷杀

曾经暴涨150%的大牛股遭遇“黑天鹅”突袭，无悬念跌停又一次出现。

12月12日，共达电声公告宣布，33.6亿收购行业黑马万魔声学的计划被监管否决。此前，受益于TWS耳机概念的上涨行情，共达电声年内涨幅已超150%。

12月13日，共达电声复牌后，股价一字跌停。截至收盘，仍有超68万手卖单牢牢封死在跌停板上，跌停板卖单资金规模达10亿元！一众跟风盘资金惨遭闷杀，其中不乏前日大举进场的知名游资机构。

01 万魔声学借壳共达电声遭否

12月12日晚间，共达电声发布公告称，公司吸收合并万魔声学科技有限公司暨关联交易事项未获得审核通过。也就是说，万魔声学借壳共达电声失败。

根据证监会并购重组委审核意见，本次吸收合并方案被否的原因主要有两条：一是公司关于万魔声学近三年实际控制人未发生变更的披露不充分；二是万魔声学销售和利润来源对关联方依赖度较高。

实际上，这两大问题在此前证监会7月公布的《反馈函》中就有提及。

共达电声今日复牌一字跌停，报14.64元/股。截至收盘，仍有超68万手卖单牢牢封死在跌停板上，跌停板卖单资金规模达10亿元！

02 借无线耳机“东风”股价一年涨149%

共达电声是从事电声元器件及电声组件制造商和服务商、电声技术解决方案提供商，主营业务为微型电声元器件及电声组件的研发、生产和销售。它本身并不生产TWS整机，却靠着吸收并购万魔声学在A股市场上“名声大噪”。

公司上市以来，业绩一直不温不火。上市当年净利润是近6年来最高峰，为4359万元，第二年便下滑超60%至1413万元，后续便一直不温不火，维持在2500万元以下。2016年还曾亏损1.7亿元。

不同于共达电声，万魔声学在业内率先发布了主动降噪TWS耳机，发布时间甚至早于苹果AirpodsPro，被称为TWS领域“黑马”。作为小米生态链的供应商，万魔声学在2013年9月的A轮融资中就获得了小米科技及小米旗下顺为资本，以及新加坡淡马锡的投资。

共达电声受吸收合并万魔声学的利好影响，叠加TWS耳机概念受资金追捧，自2018年11月披露吸收合并公告起，共达电声股价一路上扬，年内累计涨幅已达149%。

进入12月，TWS耳机炒作进入白热化，共达电声更是在本月3次涨停，月内最高涨幅超30%。不过，概念虽火，但炒作资金主要游资为主，且机构在大涨过程中大肆出货。12月2日和12月6日的龙虎榜显示，买入资金均为营业部席位，且出现多个机构席位出现在卖出前5名。

03 两大硬伤难获认可TWS耳机行情或调整

筹划一年之久的并购项目被否，可能仍然和标的公司本身存在的诸多疑点相关。

根据证监会并购重组委审核意见，本次吸收合并方案被否的原因主要有两条：一是公司关于万魔声学近三年实际控制人未发生变更的披露不充分；二是万魔声学销售和利润来源对关联方依赖度较高。

据此前公告显示，财务投资者People Better、Shunwei和Tropical Excellence虽持有较高比例股权却不控制万魔声学生产经营，谢冠宏代表加一香港行使董事委派权。因此，深交所和证监会曾多次就万魔声学实控人变更问题多次进行问询。

而根据万魔声学财务数据，公司报告期内2016年-2018年前五大客户销售占比合计分别为86.01%、83.17%、83.54%,其中，小米集团作为公司关联方，为公司第一大客户，销售占比分别达到59.45%、64.24%、60.12%；与此同时，前五大客户中，东莞耳一号与公司也存在关联关系。客户集中度高，且关联方占比较大，有对关联方存在依赖嫌疑。

而与同行业公司相比，万魔声学的客户集中度偏高。歌尔股份近三年客户集中度在56%-66%之间；漫步者为41%-50%；国光电器为77%-85%。

对于收购失败，12月13日上午，共达电声相关人士回应称，将继续对监管提出的两大问题进一步改正，仍将继续谋求收购万魔声学，并正在准备相关材料和证券争取后续获得监管认可。

实际上，除了共达电声之外，另一家TWS耳机龙头股最近也遭遇核打击。

12月10日，已经连涨5连板的漫步者突然发出公告称，公司五位股东计划减持，其中4人还是公司的董监等一众高管理层。同时，漫步者第二大股东仍在持续减持进程中。

今年10月底开始，漫步者股价已经从不到八元迅速涨到25元左右的位置，短短一个多月时间，股价已经翻了三倍不止。而此番减持计划密集发布，无疑给股价造成强烈冲击。12月11日开始，漫步者股价开始逐步下调。

而在两大牛股先后遭遇“黑天鹅”突袭后，TWS耳机也面临着调整。数据显示，从12月10日开始，TWS耳机概念指数已经从5487.80点连续下跌三日，最低跌至5197.95，大跌289点。TWS耳机行情能否重新启动，则仍是未知数。

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