钢铁股投资：钢铁股的大周期逻辑

先聊聊市场情绪

沪指，经济会议推动上周五第一根中阳线，缺口叠加了60日线支撑，几乎可以说是坚不可摧，加上周末消息的进一步酝酿，周一市场明显的一致做多情绪，尾盘也争相抢筹，生怕被下一天的跳空高开甩掉，周一的收光头阳线就这么来了。

周一晚上，老韭菜们如常复盘，惊讶发现已经连续两天脱离5日线，这显然是涨速过快了，不回踩5日线也起码横着走放慢速度，等5日线上来。加上外资流入突然刹车，更加坐实了这种判断。

按以往的节奏，老韭菜们这种敏锐的触觉救过他们无数遍，但这次的市场背景显然不同，因为把散户的情绪全面激活了，散户疯起来是不可预测的。今天甚至让人嗅到以前疯牛的味道，各种以前听都没听过的科技概念，在机构的渲染下，没涨过的几乎都涨了一把。

但是，尾盘资金突然都开始冷静下来，一些不该有的板，甚至不该有的大阳线，都被砸了回来。上午才悔恨卖飞，下午来了个自认为很漂亮的回马枪的老韭菜们也冷静下来了。从技术来看，压下来的点，是半年大底部区间的上缘，不过看技术的意义不大，知道有压力又怎样呢？知道破不破才有意义。

从利益的角度看，就清晰得多，把疯牛情绪扼杀在摇篮之中，对谁最有利？看看券商就知道了，近3个交易日指数上去是因为券商，砸下来也是因为券商。借券商控制指数是四两拨千斤，借黑周三预期激起资金谨慎是借力打力。

收盘再一看北上资金，又刷新高，特别是下午向下砸的时候，北上还是加速接盘的。这就是外资的智慧，隔着一片海，依然比我们更了解这片土地。

很多人来问沪电，为什么业绩增长了，还高开低走。沪电是市场高度关注的个股，所以预期都会反映在行情上，业绩增长是预期之内的，既然没有超预期，那就是“利好兑现见光死”。看资金流也是很清晰的，开盘拉高之后机构资金就一路愉快地获利离场。

对比看看深南，上午跟着低走之后，下午一路是逆势反弹的，这就是市场突然人想起深南的超预期能力，有的开始在深南上面押注，有的在沪电换过去。至于明年PCB行业的预期行情，被业绩预告这么一搞，就变成下一阶段的事情了。

补充讲讲钢铁板块

在周日的《论板块启动的逻辑顺序》中讲过牛市轮动的逻辑顺序，第一阶段逻辑最强的是券商，南京证券已经开启了一年前的中信箭头模式，整块券商的方向很明确，很适合懒人。游资带着股民挖老妖股，券商带着股民挖各种新的科技子领域，疯狂挖，挖得不亦乐乎。小白就静静地蹲在券商里，为勤劳的人们加油喝彩。

资源股一般是在牛市的第二阶段启动，之所以归入第一阶段，是因为考虑到基建、中美关系缓和可能带来制造业上游资源爆发，所以很可能早于第二阶段启动。当然，第一阶段的板块也有先后区别，不可能同步启动。

相比而言，券商的最大契机已经出现，所以率先启动；资源股的契机还没出现，一是要等资源价格上涨，二是要等PPI数据确认。所以现在的资源股是埋伏性质，提前理清思路是为了启动的时候能一击即中，不是为了明天能不能涨。

3年以上资历的韭菜都感受过，资源股是一种周期股，不像一般的股票。周期一来，能连续涨到你怀疑人生，周期一去，能跌到你看不见尽头。

资源股里面，周期逻辑最大的是钢铁股，这是小白之前讲了几次资源股都没细讲钢铁行业的原因，因为需要专门讲讲。

钢铁周期的3条大逻辑

经济会议上的一条大主线是改革，包括区域经济、先进制造业、基建、出口等关键点。一些触觉敏锐的从业者已经看到了战后列岛改造的现代化思路，发展思路无分民族，能捉到老鼠的就是好猫，能高效率改革发展的就是好思路。

列岛改造期间，资源股受益最大的就是钢铁行业，20年成长了足足20倍。有先例摆在前面，我们看未来钢铁的成长逻辑就很清晰：

1、特钢的需求和成长空间最大

看一个图就知道原因了：我国钢铁行业的粗钢产能已经接近饱和，但是特钢占比一直都很低，只有8%左右的水平。经过改造的列岛，目前特钢占比在25%左右。德国、意大利在20%左右。我们与世界工业强国的特钢占比普遍还有1倍以上的距离，空间巨大。

除了先进制造业所需，特钢的最大需求是汽车行业。列岛的特钢发展在很大程度上就是得益于汽车行业的起跑。下游汽车的特钢用量直接占了50%的全国产量。

我们看到现在券商使劲儿吹的新能源车，其实重点都在于锂电池，因为下游的整车业绩还在下行，还没出现转折。一个很大的原因就是因为电池成本太高，现在要盘活新能源车产业，关键就要先集中力量让锂电行业技术创新，把锂电成本压下去，以此把下游整车拖出泥潭。一旦整车的业绩复苏，特钢需求量马上就会打开空间。

其次是机械行业，特钢用量占比在30%左右。反应快的小伙伴可能马上能想到基建。在基建的产业链里，工程机械就是为数不多能赚钱的行业。

2、兼并收购

也是先看一个图就好理解。列岛改造完成之后，钢铁的行业集中度（CR4）已经达到60%，此后还不断提高。当然，我国幅员辽阔，CR4做到这么高是不科学的。但是我们得到的一个重要启示，是行业集中度要不断提高，要的是这个趋势。3年前的供给侧改革就是一次提高行业集中度的改革。

无论从占比的绝对值，还是趋势来看，行业集中度提升的空间还很大。也就是说，钢铁行业接下来两年的收购兼并浪潮，绝对不亚于科技行业。今年收购兼顾题材的科技股行情，大伙儿都已有体会。

3、出口

由拉动GDP，逐渐变成GDP增长的拖累，出口在经济会议上被一再强调，除了降低关税为外需节流，更大的操作空间是去开源。关于开源，我们能想到一带一路的基建、能想到汽车出口。前者是钢铁的直接出口，后者是钢铁的间接出口。我们再看一张图：

这是世界汽车出口分布图，出口量从高到低，用颜色和立体效果标出来。我国目前的汽车出口量在世界占比中不到1%。这就是为什么我们要抓住新能源车这个清零机会，抢占世界市场。占比不到1%，换句话说，上方是100多倍的空间。

钢铁股

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