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1996年股市行情回顾 1996年股市是牛市吗

2021-06-11 21:02:13来源：股票学院原创作者：追梦人栏目：股票

历史总是惊人地相似，但又不会简单地重复，每一次牛市的降临，都会有似曾相似的东西。1996年开始的一轮牛市，上证指数从1996年1月的512点，上涨到1997年5月的1510点，周期长达一年零四个月，是A股历史上的第二波大行情，让我们来重温一下这轮牛市，看一看它的来龙去脉，做到以史为鉴，温故而知新。

行情启动的原因

1996年初，自1993年开始的宏观调控政策已经实施了三年，随着经济中泡沫的消除，中国股市已经连续走熊三年，许多股票已跌到最低的极限。从深沪两市的基本状况方面看：96年初深市A股的平均市盈率为13倍，沪市为20倍，有很多绩优公司股票的市盈率均为10倍以下，深科技等股票更是只有3倍，当时深市的流通市值为341亿，沪市为495亿。到处都是便宜的股票，这无疑给投资者进场创造了良好的条件。

经济经过调控之后，新一轮经济周期开始，宏观政策也利好不断。 3月30日，央行宣布4月1日起停办新的保值储蓄业务，4月1日，国务院批示要“稳步发展，适当加快”，5月和8月，央行两度降息，所有这些措施，导致资金面上释放了大量的流动性，这给了股市以本质上的刺激，人们对经济的增长也充满了信心，各路资金陆续涌入股票市场，加上对97香港回归利好题材的期待，从而造就了一轮大牛市。

板块轮动，疯狂暴涨

1996年春节过后，股市连连跳空高开，在行情启动时，绩优股领头顺势大涨，低价股已跌无可跌，长短线资金各有取舍，形成板块轮炒的效应，深沪大盘全线飘红。从1996年4月1日到12月12日，上证综指涨幅达124%，深成指涨幅达346%，涨幅达5倍以上的股票超过百种，而那一年A股市场总共才有513支股票。

沪市的领头羊是上海石化、四川长虹、申能和陆家嘴，深市的领头羊则是深发展、深宝安、深万科以及深科技。从成交额看，沪深两个证券交易所日均成交额，比香港股市最高日成交额还要高出很多，而沪深两市流通股总市值只相当于香港股市的1/10，由此可见，A股当年交易过度投机十分明显。

这一年，炒股已成社会热门话题，各界人士争相入市，证券交易所几个月来新增投资者开户数800多万，总数超过2100万，股民已占城市人口相当大的比例。二季度末以后，股市上涨更加明显，与此对照，股指飞速上升，成交额急剧增加，速度之快，异乎寻常，就连少数亏损企业的“垃圾股”也被炒到了很高的价钱，真可谓“鸡犬升天”。

十二道金牌镇疯牛

考虑到如果股市“一如既往”地疯狂上涨，有可能会威胁到资本市场或金融体系的安全，也有可能会威胁到老百姓的利益和社会的安定，管理层因此而深感忧虑，以至于觉得有必要出手镇住这头疯牛，于是，十二道金牌便一道道地发出了。

从10月起，管理层发出的金牌大致有：《关于规范上市公司行为若干问题的通知》、《证券交易所管理办法》、《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》等等措施，但这些都没能阻止住大盘的升势。直到1996年12月16日《人民日报》刊登了特约评论员的文章《正确认识当前股票市场》，指出中国股市“最近一个时期的暴涨则是不正常的和非理性的”，并于当日开始实施涨跌停板制度和T+1交割制度。结果，股市随即出现了股指连续两天几乎跌停，第三天仍然跳空大幅低开的局面。

“十二道金牌”是逐渐升级的，最终的社论算是一颗原子弹级的重磅炸弹，加上交易制度的变革，狂热的股市不得不来个“紧急降温”，虽然短期内股市受到重创，但上升趋势并没有发生改变，在几天内消化了这些利空因素之后，还是回到了原来的上升通道，直到1997年五月沪指涨到1510点才完成了那轮行情。