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可转债是什么？可转债投资交易要注意什么

2020-05-08来源：经济常识笔记原创作者：经济常识笔记栏目：常识

物极必反，高收益必然高风险的金融法则永远不会改变。

什么是可转债？

可转债的全称是可转换债券，即上市公司发行这种债券后，债券持有者可以按照约定的比例，将债券转换成股票；如果不想换成股票，那持有者也可以要求上市公司按照约定的本息赎回债券。

可转债虽然仍是小众产品，但它的整体规模也十分可观，截至5月6日，可转债市场总量已达4730亿元左右。

可转债具有以下几个特点：

T+0交易，可以当日买入当日卖出；

和债券一样，没有涨跌幅限制；

比普通债券多了一种收益来源：可以换成股票卖了，赚取股票涨幅收益。

由于这些特点，可转债成了最近炒作最凶猛的金融产品，一些面值100元的债券，最高被炒到了400多元，回报率超过300%，以至于在打新股之后，又出现了一项新的“全民活动”，即“打可转债”。

可转债

可转债风险加大

今年以来，可转债市场一直备受市场资金追捧，多只转债的价格也频频被爆炒，单日翻倍的行情也不在少数。

近期不少体量小的转债遭遇游资爆炒，溢价率持续走高，一度被监管层严密监控。

数据显示，截至5月6日，转股溢价率超过100%的可转债共有横河转债、泰晶转债、凯龙转债、蓝盾转债、盛路转债、模塑转债、特发转债共7只。其中横河转债溢价率高达338.83%。

进入转股期后就会随时触发强赎，一旦强赎，溢价率马上向0靠近。因此类似的这些高溢价的‘妖票’都有风险，要重点关注那些150元以上价格还有30%以上溢价率的转债。

那么，泰晶转债爆雷后，可转债这一品种是否会凉凉呢？可转债投资是否意味着高风险呢？

不少专业投资人士表示，实际上，可转债品种本身的条款具有一定的复杂性，需要投资者具有一定的风险鉴别能力。而相对来说，投资可转债既有安全的玩法，也有极端炒作的玩法。

在可转债投资者中，中小散户居多，羊群效应明显，机构投资者交易占比极少，其中基金、企业年金等专业机构投资者逢高大量减持。

近期市场上部分存量规模偏小的个券波动非常大，表现经常脱离正股，换手率高，炒作味道很强，这很可能是部分资金利用可转债T+0交易机制，选择部分规模很小且正股可能有话题的标的，进行疯狂短线交易下的炒作。

这种严重脱离实际价值之上的炒作是短暂的，最终会回归价值本源，建议投资者回避此类个券的交易，风险与收益严重不匹配，从风险角度考虑，建议投资者关注绝对价格偏高且转股溢价率偏高的个券的风险。

可转债的安全玩法

在社交投资平台雪球社区上，资深投资大V熊猫定投再度详解了可转债的几种玩法。

在他看来，是低风险的两种，一种可转债打新，申购，交钱，上市当天卖出，99%无风险。另一种，是最近推出的可转债保本轮动实盘，保本的逻辑大原则也是110元到期价以下购买，然后等待涨到130+元进行强赎。

但是市场上往往流行的却是投机的做法，但风险极高。那就是游资炒作双高可转债（高面值、高溢价），把100元面值的可转债，炒作到200多，甚至300多，居然还有人抢着卖，明摆着击鼓传花，但炒作者都觉得自己不会是最后一棒。

目前来看，由于过高价格持有泰晶转债，投资者亏损惨重。在5月6日公告发布后，已有持有泰晶转债的投资者表示，准备开盘逃跑，但害怕没有太多机会，一下子熔断之后，资金基本被锁在场内。

有机构投资者指出，如果从风险控制角度，在投资预期收益稳定的情况下，正常的转债投资风险相对可控，也是低风险偏好的资金愿意配置的品种，而部分被爆炒的投资者，实际上真正机构资金参与度并不高，对于这类可转债品种，投资者需要评估好风险，谨慎参与。

可转债好坏看两个指标

私募排排网未来星基金经理夏风光在接受21世纪经济报道记者采访时表示，部分可转债品种有泡沫化和投机资金活跃的趋势。由于市场交投非常活跃，今年参与可转债打新的投资者也络绎不绝，可转债中签率不断下降。

夏风光认为观察可转债有两个重要指标：一是到期收益率，二是转股溢价率。

可转债的债性要看到期收益率的情况，当前市场平均的到期收益率在负1.2%左右，绝大部分品种已经失去了债性的保护。

同时平均的转股溢价率已达30%以上，意味着平均比其对应正股的价格高出了30%。近日部分单日暴涨的可转债，转股溢价率更是离谱，换手率当天达到了四五十倍。可转债有T+0交易，不排除有游资利用这一规则短线的频繁进出。过度炒作会隐藏价格大幅回落的风险，建议对可转债这一品种不是很熟悉的投资者，避免介入。